プットオプション

プットオプションとは、決められた期日までに、定められた価格で売ることのできる権利のこと。

プットオプション（Put option）とは、ある特定の商品を売る権利のことです。

オプション取引は、あらかじめ決められた期日かその期日までの間に、ある特定の商品を決められた価格で買う権利や売る権利を取引することをオプション取引といいます。

そして、ある特定の商品を売る権利のことをプットオプションといいます。

また、ある特定の商品を買う権利のことをコールオプションといいます。

プットオプションは、先物だけではなく、株や証券、FX（外国為替証拠金取引）などでも使われる共通の意味を持つ言葉です。

【プットオプション取引の例】

現在、日経平均株価が15,000円であったとします。

この先、株価が下落すると予想します。

下落をすることによって利益を得る方法としてまず、日経平均株価を構成する株式のポートフォリオを信用取引で売る方法があります。

この場合、予想がはずれ株価が上昇してしまうと、上昇すればするほど損失が拡大してしまいます。

そこで、予想がはずれた時の制限のない損失を避けるために、プットオプションの購入という方法があります。

1カ月後に満期がくるプットオプションとして、行使価格が、15,000円、14,500円、14,000円の3通りの日経平均オプションがあったとします。

各々のプレミアム（＝値段）が、800円、500円、300円とする（プットオプションのプレミアムは、行使価格が高いほど大きくなります）。


＜買方の場合＞

ここで、行使価格が14,000円、プレミアムが300円のプットオプションを購入したとします。

1カ月後の満期時に、予想通り、日経平均株価は下落して、13,500円になったとします。

14,000円でプットオプションを行使する権利を有していたので、権利行使をして13,500円ではなく、14,000円で売却することができました。

＜購入から権利行使までの資金の流れ＞

購入時 ： 300円×1,000（日経平均オプションの売買単位は指数値の1,000倍）＝30万円
行使による利益 ： （14,000円−13,500円）×1,000＝50万円

全体の利益 ： 50万円−30万円＝20万円


＜売方の場合＞

プットオプションでは、実際には、上記の例のような買方だけではなく、売方も存在します。

買方の例において、プットオプションの売方は、当初取引開始時には、30万円のプレミアムを受取ることができます。

しかし予想に反し、株価が下落してしまい、権利行使に応じて時価13,500円の日経平均株価を、権利行使価格である14,000円で購入する義務が発生ました。

これによって50万円の損失が生じ、全体では20万円の損失となりました。


※ちなみに1カ月後の満期時に、日経平均株価が上昇して15,500円になった場合は、通常、プットオプションの買方は、権利行使はしない。この場合、買方は30万円の損失だけでこの取引を終了させることになります。

一方売方にとってみれば、予想通りの展開であり、取引開始時の30万円を受取ることができます。