ローンパーティシペション

ローンパーティシペーションとは、金融機関が、短期貸付債権を細かく分けて、投資家に販売すること。

ローンパーティシペーションは、金融機関と企業との間のローン契約はそのままとし、ローン契約の中の金利支払請求権と元本返済請求権の分配に投資家が参加する形態を指します。

金融機関（債権者）と投資家（参加者）との間で、ローンパーティシペーション契約を締結し、投資家が参加権購入代金を支払い、その対価として貸付債権の経済的な利益分配に参加する権利を受け取ります。

債権譲渡とは異なるため、第三者対抗要件が不要。

一定の要件を具備すれば、債務者に通知することなく貸出債権の一部をオフバランス化することができるため、金融機関の貸出債権流動化における主要な手法として利用されてきました。

ＡＢＳ

ＡＢＳとは、資産担保証券のことを、アセットバックトセキュリティ（Asset Backed Security）、略してＡＢＳと呼んでいます。

証券化商品全体を指す用語として使われる場合と、証券化商品からいわゆるMBS（モーゲージ）やCDOを除いたローン、リース、消費者金融、企業間信用などから発生した各種債権を裏付け資産とした債券を指す場合とがあります。

ＡＢＳは、企業が保有する資産を裏付けにして発行されます。

企業が保有する債権や不動産などの資産を企業から分離し、その資産から生じるキャッシュフローを原資として発行される証券です。

資産担保証券を発行するには、複雑な手続きが必要です。

まず、資産を企業から分離するために、特別目的会社（ＳＰＣ）を設立します。

企業は、資産をそのＳＰＣに譲渡します。

特別目的会社（ＳＰＣ）は、譲渡された資産を裏付けにして証券を発行し、投資家に販売します。

資産が企業から切り離されているため、元の企業が倒産などの事態に陥っても、ＳＰＣが保有する資産が健全であれば、投資家は安心して証券の支払いを受けることができます。

つまり、元の企業の信用力ではなく、対象資産の信用力に対して投資される証券です。

ＳＰＣ（特別目的会社）を設立
　　　　↓
企業が資産をＳＰＣに譲渡
　　　 ↓
ＳＰＣが証券を発行、投資家に販売


＜補足＞

資産担保証券（ＡＢＳ）の２００１年度の発行額は３兆５５００億円となり、前年に比べて２５％増加しました。

ラップ・アカウント

ラップアカウントとは、顧客から資金を預かり、顧客のニーズに合わせ、株式・債券などに投資する包括投資口座。

投資家の資産全体に対して、運用アドバイスや売買注文などを一括して提供するサービスのことです。

資産残高に応じて手数料が決められていて、売買手数料や講座管理料などが含まれています。

投資家は、取引ごとに手数料を支払う必要がありません。

また、資産を一まとまりでとらえるため、自分のライフスタイルに合わせた分散投資ができます。

売買手数料や講座管理料、外部投資顧問会社への紹介料など、運用にかかる費用が全て含まれているため（包まれているため）、「ラップ」と呼ばれています。

米国では、株式の売買手数料が完全自由化された1975年に誕生しました。

個人投資家は、このサービスを使って、自分のライフステージ、家族構成、家計の状況に応じて、分散投資を行なうことが可能となりました。

1987年のブラックマンデー後、急速に普及しました。

米国のラップ・アカウントは、顧客の投資目的にあった1社または複数の投資顧問会社を紹介する「コンサルタント・ラップ」と、ミューチュアル・ファンドを使って分散投資を行う「ミューチュアル・ファンド・ラップ」の大きく2つに分けられます。

最近では、セパレート・マネージド・アカウントとも呼ばれており、米国ではオンライン証券会社の台頭に対して、フルサービスの証券会社が資産管理アドバイスサービスを強化する一環として、顧客拡大に力を入れています。