スワップ取引

スワップ取引とは、現在価値の等しいキャッシュフローを交換すること。

例えば固定金利と変動金利のように同一通貨で、異なる金利の支払・受取を交換する取引。

デリバティブとは伝統的な金融取引（借入、預金、債券売買、外国為替、株式売買等）から相場変動によるリスクを回避するために開発された金融商品の総称です。

英語のDerivativesに忠実に、「デリバティブズ」と呼ばれることも多いです。

日本語では金融派生商品といいます。

デリバティブ（derivative）は、「誘導的な」「派生した」という意味です。

スワップとは、交換という意味で、等価のキャッシュ・フローを交換する取引の総称です。

２者間で同じ価値をもつ「将来の一連のお金の流れ｣を交換する取引です。

契約では、お金をいつ交換するのか、その金額をどう計算するのかを決めておきます。

スワップの交換は１回だけではなく、長期間にわたって数回行われるのが普通です。取引は、売り手１人に買い手１人の相対（あいたい）取引で行われます。

スワップ取引は、何を交換するのかで、金利スワップと通貨スワップに分けられます。

金利スワップとは、同じ通貨間の異なる種類の金利を交換する取引です。

この取引では、通常、元本の交換をしません。

金利計算のために元本を名目上決めています。これを想定元本（そうていがんぽん）と呼んでいます。

一方、通貨スワップとは、異種通貨間の異なる種類の金利を交換する取引です。

この取引では、元本の交換をします。

スワップは、現物取引と比べてコストが小さく、事務手続が簡単です。

＜例えば＞

債務を交換するには、面倒な法的手続きが必要です。

しかし、スワップ取引を使うと、金利支払い部分を交換するだけで、法的な手続きなしに債務の交換を行うのと同じ経済的効果が得られます。

スワップ取引は、１９８１年にＩＢＭと世界銀行との間で取り交わされた米ドルとスイスフランの通貨スワップがはじめとされています。

当初のスワップ取引は、想定元本が変わらないキャッシュフローの簡単な取引でした。これを「プレインバニラ」と呼んでいます。

これは、トッピングのないアイスクリームをプレインバニラというところから名付けたものです。

最近は、想定元本が変化する複雑なキャッシュフローのスワップが行われるようになっています。



＜スワップとは＞

・スワップ…等価のキャッシュ・フローを交換する取引の総称
・金利スワップ…同じ通貨間の異なる種類の金利を交換する取引
・通貨スワップ…異種通貨間の異なる種類の金利を交換する取引

ストラドル

ストラドルとは、２つ以上のオプションを組み合わせ原資となる商品の価格変動を基準に置いた投資戦略。

ストラドルとは、先物取引で行われている裁定取引の１つで、同一市場異商品間のサヤ取りの事です。

＜例えば＞

原油とガソリン、原油と灯油、ガソリンと灯油の価格差で行う裁定取引の事です。

ストラドルは同じ行使価格を設定したコール・オプションとプット・オプションを組み合わせるものであるが、OTM（行使価格が市場レートより不利な状態）になるような行使価格を設定したコール・オプションとプット・オプションを組み合わせたものをストラングルと呼びます。

＜さらに詳しく＞

ドル／円の直物レートが1ドル＝100円のとき、行使価格95円のドル／円のプット・オプション（ドル売り）と行使価格105円のコール・オプション（ドル買い）を同額買います。

プレミアムはそれぞれ2.00とします。

OTMのオプションなのでプレミアムは安くなるが、ストラドルの場合よりも相場が大きく動かないとオプションを行使できません。

ストラングルの売りは、OTMのコールとプットのオプションを同額ずつ売ることになる。将来相場が安定する見込みのときに、プレミアムを取りに行く戦略です。

裁定取引

裁定取引とは、２つの異なる市場の価格差・金利差を利用して儲ける取引方法。

裁定取引は、日経平均と日経平均先物の連動性を利用して、2つの価格差が拡大したり収縮したりする値動きのサヤ取りを狙う取引です。

広い意味での裁定取引は、同じ商品が別の市場で異なる価格で取引されているときに、割安な市場で買い、割高な市場で売って、利ざやを稼ぐことです。

また、連動性のある2つの商品の値動きの差が拡大したら収縮したりする動きからサヤを稼ぐことも裁定取引といいます。

株式市場で言われる裁定取引とは、日経平均と日経平均先物を対象にした取引です。

日経平均から日経平均先物の理論価格を算出し、日経平均先物に実際についている価格が理論価格を上回った時には「先物売り、現物買い」、先物価格が理論価格を下回った時には「先物買い、現物売り」という売買を行い、先物価格が理論価格にサヤ寄せした時に反対売買すればその値動き分が利益となります。


【　補　足　】

先物のポジションとオプションの合成ポジション（二つ以上のオプションの組み合わせ）で、「裁定取引」を行うもので、「コンバージョン」と「リバーサル」という二つの方法があります。

「裁定取引」なのでポジションを作る条件は厳しくなりますが、SQ（特別指数清算値）算出日に決済をすると利益を得ることが出来ます。


＜コンバージョン＞

同じ満期日の同じ行使価格のコールを売り、プットを買うことによって先物の売りポジションと同じ効果が得られます。これを利用し、日経平均先物の価格が理論価格より安く、一方で、オプションの価格（コール、プットともに）が理論価格通りとなるなど合成先物が高く、先物が安いときにその価格差を得る戦略です。


＜リバーサル＞

同じ満期日の同じ行使価格のコールを買い、プットを売ることによって先物の買いポジションと同じ効果が得られます。これを利用し、日経平均先物の価格が理論価格より高く、一方で、オプションの価格（コール、プットともに）が理論価格通りとなるなど合成先物が安く、先物が高いときにその価格差を得る戦略です。