代替投資商品

代替投資商品とは、プライベートエクイティ投資や金融派生商品など、上場株式や債券に投資する従来の資産運用と異なる投資手法のことをいう。

代替投資（だいたいとうし）オルタナティブ投資ともいいます。

英語alternative investments。

債券や株式など伝統的投資conventional investmentsとは収益の相関性が異なる非公開株式private equity、商品commodities、不動産real estateなどへの投資、及びこれらに投資するファンドとくにヘッジファンド hedge fundsへの投資をいいます。

派生商品取引を含みます。

またこれらの投資はさらにその投資先により細分類されることがあります。

非公開株式はベンチャーファンドや企業買収ファンドなどに使われ、商品は貴金属ファンドやエネルギーファンドなどに使われます。

また、不動産は商業用不動産ファンドや住居用不動産ファンドに使われます。

以前は、国際分散投資が提唱されてきたが、近年のグローバル経済の進展に伴いその分散機能が十分に果たされなくなってきていることも浸透を促しています。

従来の年金運用においては、国内債券の金利上昇リスクのヘッジとして導入されるケースが多かったといえ、国内景気の回復局面において、金利上昇（債券価格の下落）が想定され、国内債券のマイナス収益も予想されるからです。

生保一般勘定、ヘッジファンド、変動利付国債、為替ヘッジ付外債、J-REIT（不動産投信）等が組入れられています。

一般的には、特定の商品に集中するのではなく、複数の特性の異なる商品に分散されています。

2003、2004年度はJ-REITを組入れていると、市場の大幅上昇もあり収益に貢献しました。

国内債券より注意を払うべきリスクの高い資産である国内株式及び外貨建資産において、株式マーケット・ニュートラル、REIT等を市場変動リスク抑制として組入れるケースもあります。

債券代替か株式代替か、商品のリスク特性及び導入目的によって選別されています。

伝統的資産に代替投資商品を組入れる意義は、市場変動リスクの抑制及び収益率の改善です。

導入によってリスクが高まる場合には、伝統的資産の代替ではなく、投資対象の分散として独立したアセットクラスに位置付けることも検討されます。

タックスヘイブン

タックスヘイブンとは、ケイマン諸島やニューヘブリデス諸島など、法人税や利子、配当の源泉課税がゼロか非常に安い国のこと。

直訳すると「租税回避国」という意味合いになります。

文字通り税金のまったくかからない場所、あるいは税率が極めて低い国・地域のことをいいます。

バミューダ島、英国領バージン諸島、ケイマン諸島などがタックスヘイブンとして有名です。

これらの国や地域のことをオフショア金融センターなどともいいます。

これらの国や地域にはさしたる産業がなかったために、法人税や個人所得税をゼロかほぼゼロにして、海外からの法人設立や金融資産を受け入れることで、それに付随する産業を振興させようとした訳です。

また、その他にも、香港やシンガポールなども事実上のタックスヘイブンとして知られていて、これらの国の金融機関口座は日本の個人資産家からも人気が高いと云うわけです。

＜タックス・へイヴンの種類＞

タックス・へイヴンには4種類あり、それぞれ免税の仕方が違います。

・タックス・パラダイス：租税なし
・タックス・リゾート：特定業種（銀行など）に対して減税または免税
・タックス・シェルター：国外源泉取得を減税または免税
・ロー・タックス・ヘイヴン：条約締結国には低い税率を適用

エクイティファイナンス

エクイティファイナンスとは、株主資本(エクイティ)の増加を伴う資金調達の総称。

新株発行や新株予約権付社債の発行などが、これに該当します。

公募、私募増資や転換社債、新株引受権付社債など、新株発行に伴う資金調達。

転換社債など、将来発行済み株数を増加させる要因になりうる証券を発行することもエクイティファイナンスということもあります。

エクイティとは株式のことであり、ファイナンスとは資金調達することです。

一方で、債券を発行したり銀行借入するなどして、将来償還や返済の義務を負う形で資金調達することをデッドファイナンスといいます。

デッドとは負債のことをいいます。

ようするに、資金調達した資金が貸借対照表（バランスシート）の負債の部に入るものをデッドファイナンス、資本の部に入るものをエクイティファイナンスというわけです。

エクイティファイナンスによって資本が増加したことにより、短期的には一株当たりの株式価値が薄まり、投資家にとって不利益になりかねません。

従って、エクイティファイナンスを実施する際には、株主に対する合理的な説明が求められます。

エクイティファイナンスに対して、銀行借入や社債発行など、株主資本の増加をもたらさない資金調達を「デットファイナンス」といいます。