ＣＬＯ

CLOとはCollateralized Loan Obligationの略称であり、銀行が保有する貸付債権の流動化を目的として組成される証券化スキームの一種です。

金融機関が企業に融資したローン債権をもとに、債権プールを作り、それを担保に発行する証券のこと。

CLOとは、銀行が保有する貸付債権の流動化を目的として組成される証券化スキームの一種。

ローン担保証券とも呼ばれています。

具体的には、銀行が貸付債権をSPCに譲渡し、SPCは社債を発行する。

この社債を金融機関に販売することで、貸付債権を流動化するスキームとなる

日本では、90年代半ば以降、株価低迷や不良債権の大量発生により銀行の自己資本が脆弱化する中、大手銀行が海外での業務展開に必要な自己資本比率8%（「BISの自己資本規制」と呼ばれています。）を維持する為、優先出資証券の発行や公的資金の注入といった資本増強対策とともに、資産圧縮対策の一つとして活発に行ってきました。

具体的な取引の流れは以下の通りです。

（1） 銀行が保有する多数の借入人に対する貸付債権を一括して（もしくは、一旦、貸付債権信託受益権の形にして）特別目的会社に譲渡します。

（2） 当該特別目的会社がかかる貸付債権等の譲受代金を調達する為に社債（この社債を"CLO"と呼ぶこともあります。）を発行します。

（3） この社債は証券会社等を通じて内外の機関投資家等に販売されます。

ここで社債を発行する特別目的会社の業務は、貸付債権等の譲受及びその譲受代金を調達するための社債発行に限定されています。

従って、投資家が購入する社債のリスクは特定目的会社のコーポレートリスクというよりは、まさにこの貸付債権等のリスクと言えます。